Источники информации для предупреждения финансовых проблем

В условиях развития финансового кризиса в российской экономике при нестабильном налоговом законодательстве, относительно высокой стоимости кредитов, низкой активности инвесторов  многие компании оказываются в трудном финансовом положении, когда они частично или  полностью не могут выполнить свои обязательства: оплатить своевременно полученную  продукцию; вернуть кредиты; уплатить налоги; выплатить заработную плату и др. Поэтому встает вопрос о дальнейшей жизнеспособности фирмы, которая в соответствии с законодательством РФ о несостоятельности (банкротстве) может быть признана банкротом, что повлечет либо процедуры по восстановлению платежеспособности (санация, внешнее или конкурсное управление), либо ее ликвидацию.

Барчуков А.В., к. э. н., доцент кафедры «Финансы и кредит», Дальневосточный государственный Университет путей сообщения, г. Хабаровск. Опубликовано в журнале «Финансовый менеджмент» №2 год — 2009

В этой ситуации очень важно иметь объективную информацию для принятия текущих решений исходя из реалий российской экономики, отраслевых или территориальных особенностей и прочих факторов, и, что еще важнее, при планировании динамики хозяйственной деятельности предупредить нарастание финансовых проблем фирмы, способных привести ее к банкротству. Финансовые затруднения представляют собой широкий спектр – от неуверенности в будущей прибыльности до прекращения деятельности и распада компании (рис. 1).

Экономическая несостоятельность означает, что доходы не покрывают общих расходов фирмы, включая затраты на поддержание ее источников. Субъекты хозяйствования, которые  экономически несостоятельны, продолжают действовать до тех пор, пока кредиторы и инвесторы предоставляют им дополнительный капитал, а акционеры соглашаются на доходность ниже рыночной. В конечном счете, когда новые финансовые ресурсы не поступают а активы изнашиваются и не заменяются, такие фирмы либо закрываются, полностью прекращая деятельность, либо сокращают производство до состояния, обеспечивающего достаточную прибыль.

• Техническая неплатежеспособность имеет место, когда фирма не может удовлетворить требования кредиторов по текущим платежам, срок выплаты которых наступает. Это кризисное состояние указывает на временную нехватку денежных средств, тем не менее, получив отсрочку, технически неплатежеспособная компания может увеличить денежные поступления и рассчитаться по обязательствам.
• Деловая несостоятельность характеризует такой вид бизнеса, который прекратил операции, принеся убытки акционерам и кредиторам.
• Неплатежеспособность перед банкротством – если балансовая оценка совокупной кредиторской задолженности компании превышает реальную рыночную стоимость ее активов.
• Легальное банкротство – когда факт разорения фирмы зарегистрирован в соответствии с законодательством.

Финансовые проблемы обычно вскрываются тогда, когда должник не способен расплатиться с кредиторами, или в том случае, когда прогноз денежных потоков показал, что скоро фирма будет не в состоянии осуществлять платежи.

По мере развития ситуации возникает необходимость исследования финансовых затруднений по следующим основным направлениям:

• является ли неспособность фирмы выполнять график платежей временной проблемой  (технической неплатежеспособностью) или это прогрессирующая тенденция, вызванная падением стоимости активов ниже величины долговых обязательств (неплатежеспособность перед  банкротством);
• если финансовые проблемы носят временный характер, то необходима совместная с кредиторами разработка соглашения об отсрочке платежей. Это даст фирме определенную отсрочку на восстановление платежеспособности и время для последовательного удовлетворения требований каждого кредитора;
• однако если стоимость основных активов действительно значительно упала, то экономические потери уже произошли. Кто и каким образом должен покрывать убытки в этом случае?
• повысится ли рыночная ценность бизнеса в случае его поддержки и продолжения хозяйственных операций или будет целесообразнее ликвидировать фирму, продав ее активы?

Таким образом, для предупреждения финансовых проблем необходимо использовать объективную информацию, дающую реальную и точную картину состояния фирмы в целях определения потребности в дополнительных источниках финансирования, а также характеризующую возможность выполнения обязательств в полном объеме. Результаты проведенного анализа могут помочь менеджеру выработать реальную, наиболее целесообразную финансовую политику в условиях экономических затруднений.

Подобный анализ содержит ряд основных этапов:

• аналитическую обработку информации и финансовых данных;
• интерпретацию полученных результатов;
• формулирование выводов и рекомендаций.

Независимо от вида бизнеса целью анализа является исследование финансовой устойчивости компании, информация о которой содержится в основных бухгалтерских документах (баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств) (рис. 2).

Основные задачи такого исследования:

• уточнение структуры активов и пассивов;
• оценка рентабельности и эффективности финансово-хозяйственной деятельности;
• выявление места и вклада в приток денежных средств различных направлений хозяйственной деятельности;
• разработка перспектив дальнейшего развития;
• формирование динамических характеристик бизнеса;
• определение потенциально возможных экономических и финансовых рисков.

Залогом качества финансового анализа является исследование динамических характеристик, где необходимо учитывать оборачиваемость средств, возможность оперативного реагирования на изменения потребности рынка, сезонность и комбинирование в бизнесе различных сфер деятельности. Кроме того, какой бухгалтер, а тем более финансист не поинтересуется, почему так, а не иначе отражается состояние хозяйственных средств и источников их образования в бухгалтерской отчетности, все ли резервы были использованы для увеличения прибыли, какие недостатки тормозили финансово-хозяйственную деятельность фирмы. Выявить наиболее адекватную картину тенденций развития фирмы возможно только при анализе ежемесячных показателей, которые используются в управленческих формах.

Таким образом, принимая во внимание тот факт, что бухгалтерская отчетность не дает полной информации, методология анализа финансового состояния фирмы для предупреждения финансовых проблем базируется на следующих моментах:

1. важно выявить факторы, влияющие на финансовое равновесие фирмы на основании ежемесячных показателей управленческих форм;
2. в качестве инструмента проведения финансового анализа необходимо использовать аналитический комплекс, включающий в себя управленческий баланс, отчет о прибылях и убытках, а также отчет о движении денежных средств.

Управленческий баланс. Эта форма отчетности всегда составляется на определенную дату и отражает состояние фирмы на конкретный момент времени.

Принципы составления управленческого баланса в отличие от бухгалтерского предполагают расположение статей актива по степени убывания ликвидности, а статей пассива баланса – по срокам исполнения обязательств.

Примерная форма управленческого баланса, составленного для коммерческой фирмы,  представлена в табл. 1.

Во всех случаях управленческий баланс всегда будет содержать три основных элемента, которые можно записать в виде уравнения:

СА = СК + СО,

где СА – суммарные активы;
СК – собственный капитал;
СО – суммарные обязательства.

Это уравнение означает: активы, принадлежащие и контролируемые акционерами фирмы, финансируются или с помощью заемных средств (обязательств), или собственным капиталом.

Уравнение можно представить следующим образом:

СК = СА – СО.

Следовательно, в процессе формирования управленческого баланса можно рассчитать величину собственного капитала как разность между суммарными активами и суммарными обязательствами.

Возможное информационное обеспечение для формирования статей управленческого баланса представлено в табл. 2.

Оценка ликвидных средств. Ликвидные средства включают кассу, средства на банковских счетах, прочие краткосрочные активы (сбережения), а также финансовые вложения (ликвидные ценные бумаги).

При формировании статей «Касса» и «Расчетный счет» управленческого баланса необходимо:

• учитывать стабильность банка, на счетах которого находятся средства;
• вносить в управленческий баланс только средства, существование которых не вызывает сомнения;
• проверять адекватность денежного остатка (определяя среднедневную выручку, периодичность закупок, последнюю оплату за товар, текущие расходы и др.).

При формировании статьи «Краткосрочные финансовые вложения», включающей акции других компаний, ценные бумаги с фиксированным доходом, следует помнить следующее:

• стоимость и ликвидность ценных бумаг зависит от платежеспособности их эмитента;
• практически невозможно продать ценные бумаги, если они не котируются на бирже;
• акции, выпущенные закрытыми акционерными обществами, считаются неликвидными, поскольку они не могут быть проданными без одобрения общего собрания акционеров.

При формировании статьи «Прочие краткосрочные активы» необходимо учитывать, что это средства, изъятые из оборота фирмы для финансирования непредвиденных расходов или накапливающиеся для решения конкретных финансовых проблем.

Оценка дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность включает счета к получению, предоплаты и авансы контрагентам, а также товары в пути.

При формировании этих статей баланса необходимо:

• выяснить, сколько всего дебиторов и какова задолженность каждого, определить дату образования и сравнить с условиями договора, выявить стратегических (крупных) дебиторов, а также динамику изменения дебиторской задолженности по ним;
• не включать в состав оборотных активов неурегулированную просроченную дебиторскую задолженность, поскольку это часть активов, на которую может произойти снижение стоимости оборотных средств;
• прокомментировать структуру дебиторской задолженности, ее проблемную часть, а также определить удельный вес дебиторской задолженности в структуре баланса;
• разделить товар, отданный на реализацию и консигнацию, так как консигнация имеет определенные сроки и предполагает обязанность расплатиться за консигнационный товар независимо от сроков реализации;
• учитывать в дебиторской задолженности денежные средства, отданные под отчет сотрудникам.

Оценка товарно-материальных запасов. Это активы, предназначенные для реализации или использования в производстве, которые постоянно расходуются и заменяются новыми. В сфере торговли – это товары для перепродажи; в сфере услуг – это сырье и расходные материалы, необходимые для оказания услуг; в производственной сфере – это сырье, материалы,  комплектующие, полуфабрикаты и готовая продукция.

При оценке товарно-материальных запасов необходимо учитывать:

• товары и сырье оцениваются по закупочной стоимости;
• готовая продукция и полуфабрикаты оцениваются по полной производственной себестоимости,  включающей сырье, материалы, заработную плату производственных рабочих и другие производственные расходы.

Оценка внеоборотных активов. Эти средства, приобретенные фирмой для использования в течение нескольких лет. Внеоборотные активы менее ликвидны, чем оборотные, однако также могут быть использованы для оплаты срочных обязательств. Поэтому информация о реальной стоимости этого имущества способствует более точной оценке платежеспособности фирмы в краткосрочном аспекте. Внеоборотные активы подразделяются на: нематериальные (цена фирмы, права, торговые марки); материальные (недвижимое имущество, оборудование, транспортные средства, мебель); прочие (объекты незавершенного строительства, право аренды, акции и др.).

В балансе учитывается имущество, которое принадлежит фирме, что подтверждается правоустанавливающими документами, счетами-фактурами, накладными, договорами,  платежными поручениями, выписками по счетам банков.

В ряде случаев стоимость внеоборотных активов, взятая из официальной отчетности, дает искаженную картину. Поэтому при оценке основных средств следует исходить из их реальной рыночной стоимости, по которой это имущество можно реализовать при имеющемся спросе и предложении на рынке.

Как известно, обязательства – это финансовая задолженность, которая должна быть погашена фирмой в зависимости от времени, определенного кредитором для погашения. Краткосрочные обязательства должны погашаться в течение следующих двенадцати месяцев, долгосрочные же обязательства представляют собой долги, подлежащие погашению после следующего отчетного периода, обычно равного одному году. Если сомнительную дебиторскую задолженность не рекомендуется включать в актив управленческого баланса, то любая кредиторская задолженность должна быть учтена в пассиве баланса.

Оценка расчетов с бюджетом и внебюджетными фондами. Это начисленные, подлежащие уплате налоги и другие обязательные платежи. Хотя объем этих обязательств в общей структуре пассивов обычно невелик, не стоит пренебрегать их оценкой. Если бухгалтеры фирмы не начислили сами налоги, это не значит, что их не надо включать в пассив управленческого баланса. Можно рассчитать налоги приблизительно исходя из показателей прошлых месяцев; а если этого не сделать, собственный капитал будет завышен на сумму налогов.

Оценка задолженности по заработной плате, аренде и другим текущим платежам. Это начисленная, но не выплаченная задолженность по текущим расходам бизнеса. Важность этой позиции управленческого баланса также часто недооценивается, поскольку просроченная задолженность учитывается, а текущая – нет.

Так как заработная плата и аренда часто оплачиваются в начале следующего месяца за предыдущий, необходимо отразить задолженность в балансе.

Оценка счетов к оплате. Если фирма работает со своими поставщиками на условиях отсрочки платежа, обычно следует ожидать в ее балансе наличие счетов к оплате за товар. Обязательство перед поставщиками возникает в период перехода права собственности на товар и по условиям контракта, это может быть при отгрузке товара или при его получении. Комментируя эту позицию баланса, необходимо указать наиболее крупных кредиторов и их доли, сумму задолженности по каждому из них, дату образования и срок погашения кредиторской задолженности. Для полного понимания ситуации целесообразно разделить кредиторов на группы по разным видам  деятельности, сравнить выполнение фирмой обязательств перед поставщиками с условиями, указанными в контрактах.

Оценка товарного кредита. Эта позиция касается общих соглашений с поставщиками товаров, дающих право фирме заказывать товары в пределах оговоренной суммы. Подобные соглашения подразумевают отношения доверия и содержат особые условия, ограничивающие сроки оплаты или совокупную стоимость неоплаченных товаров. В этой строке также указывается задолженность за товар, поставленный на полную реализацию, то есть сроки оплаты не  оговорены. В российском бухгалтерском учете товар, взятый на реализацию, как и товар на комиссии в балансе, учитывается на забалансовых счетах. Связано это с тем, что право собственности на товар остается у поставщика. Однако для анализа финансовой устойчивости следует включать такой товар и задолженность за него в управленческий баланс компании.

Оценка предоплаты покупателей. В этой статье отражается сумма денежных средств, поступивших за товар, когда товар (готовая продукция) еще не отгружен.

Оценка займов юридических и физических лиц. Частные заемы отследить сложно, поскольку обычно они официально не оформляются договорами. В то же время заемы, полученные через неформальный сектор, весьма рискованны потому, что процент по ним очень высок, а оплата может быть потребована кредиторами в любой момент. Встречаются случаи завышения  обязательств фирмы, когда в бухгалтерских балансах часто встречаются займы от учредителей или связанных с ними юридических лиц, которые существуют только на бумаге. По своей экономической сути это – введение в оборот фирмы дополнительных ресурсов. Подобные займы можно в управленческом балансе не учитывать, однако предварительно следует понять его сущность, познакомившись с документами, которыми он оформлен.

Оценка кредитов банков. При их анализе следует выяснить, что они собой представляют, и при этом информация об условиях кредитования должна быть взята из кредитного соглашения и приложений к нему. На практике граница между краткосрочными и долгосрочными кредитами достаточно неочевидна. Если фирма получает банковские кредиты в форме долгосрочной кредитной линии, внутри которой постоянно использует и погашает определенные суммы, то это формальное долгосрочное финансирование по своей экономической сути является  краткосрочным.

Оценка забалансовых обязательств. Анализируемая фирма может выступать в качестве поручителя или залогодателя по договору третьего лица, например в связи с полученным этим лицом банковским кредитом. К сожалению, такие условные обязательства трудно выявить, так как компании не обязаны включать подобные обязательства в свою финансовую отчетность. Если фирма имеет гарантийные обязательства, то этот факт является свидетельством потенциальной финансовой неустойчивости, зависящей не от положения фирмы, а от бизнеса третьей стороны. При этом у компании не возникнет финансовых обязательств до тех пор, пока третье лицо будет выполнять свои обязательства. Кроме того, забалансовые счета предназначены для обобщения информации о наличии и движении ценностей, временно находящихся в пользовании или распоряжении фирмы, условных прав и обязательств, а также контроля отдельных хозяйственных обязательств (аренда основных средств, материальные ценности на ответственном хранении, в переработке и др.).

Оценка имущества, полученного в лизинг. Имущество, полученное в лизинг, – не что иное, как форма инвестиционного кредита. В активе управленческого баланса необходимо учитывать предмет лизинга по рыночной стоимости, если он поставлен лизингополучателю. В пассиве баланса нужно учитывать оставшуюся задолженность по лизинговому договору, при этом необходимо помнить, что зачастую пассив по этой строке будет превышать актив. Если предмет лизинга еще не поставлен и сделан только авансовый платеж, его необходимо учитывать в дебиторской задолженности как авансы выданные. Если лизингополучатель не выполнил условия договора лизинга и предмет лизинга был изъят, то у фирмы возникают убытки инвестиционного характера, которые снижают собственный капитал.

Отчет о прибылях и убытках. Этот документ является вторым инструментом анализа финансово-хозяйственной деятельности фирмы и определяет рентабельность фирмы, а также позволяет сделать выводы об окупаемости и дает возможность определить сумму, которую фирма может периодически выплачивать кредитору, минимально отвлекая средства из своего оборота.

В отличие от баланса, который отражает состояние предприятия на определенную дату, отчет о прибылях и убытках несет в себе обобщенную характеристику эффективности деятельности в динамике за определенный период времени, при этом рекомендуется анализировать рентабельность фирмы за период не менее чем три месяца. Если хозяйственная деятельность фирмы имеет ярко выраженный сезонный характер, то целесообразно сформировать отчет о прибылях и убытках за год с тем, чтобы более адекватно выявить тенденции изменений.

Примерная форма отчета о прибылях и убытках для коммерческой фирмы представлена в табл. 3.

Чистая прибыль – это превышение цены проданного товара и оказанных услуг над  себестоимостью этих товаров и услуг, а также постоянных расходов в течение учетного периода.

В основе ее определения лежит бухгалтерский принцип начисления или соответствия, по которому доход признается, когда он заработан, а расходы учитываются в том периоде, в котором они были понесены.

Информационное обеспечение формирования статей и алгоритмизация расчета основных результативных показателей отчета о прибылях и убытках представлены в табл. 4.

Выручка от реализации продукции, услуг, товаров. Представляет собой стоимость товаров и услуг, реализованных фирмой в течение месяца. При этом выручка фиксируется в отчете как в момент перехода собственности на товар, так и в момент отгрузки товара или готовой продукции. В случае если фирма сочетает в своей деятельности несколько направлений, необходимо определить структуру выручки, выявить главные и второстепенные направления. Важно проследить изменение продаж за последний год, чтобы получить полную картину развития бизнеса, понять сезонные факторы и общую тенденцию, а также учесть бартерные сделки в отчете.

Себестоимость продукции, услуг, товаров. Этот показатель может быть рассчитан несколькими способами. Выбор метода расчета стоимости реализованной продукции остается за финансовым аналитиком, который основывается на его логических выводах, сделанных на основе знаний и информации.

Расходы от основной деятельности. Их можно определить как затраты, понесенные для получения прибыли или для поддержания текущей доходности фирмы. К ним можно отнести расходы на закупку товара, расходы, связанные с доставкой, хранением, реализацией товара и организацией процесса торговли.

Затраты учитываются не в том месяце, в котором произведена оплата, а в том, за который они начислены.

Отчет о движении денежных средств. Отражает фактическое движение денежных потоков и составляется не по начислению, а по «кассовому» методу или «по оплате». С одной стороны, он создается на основе информации за прошедший период времени, с другой – на основе статистических данных строится прогноз на будущий период времени. Этот документ позволяет изучить источники и направления расходования средств, так как движение денежных средств разделяется на потоки от основной, инвестиционной, финансовой и другой деятельности, при этом каждое из этих четырех ключевых направлений может быть далее структурировано с той или иной степенью детализации. Подобная структура отчета позволяет определить источники средств и то, как эти средства используются.

Фирме необходимы денежные средства для следующих целей:

• удовлетворения нужд основной деятельности;
• возврата кредитов при наступлении оговоренных сроков;
• расширения производства;
• создания резерва при выполнении непредвиденных требований.

Все эти аспекты отражаются в отчете движения денежных средств в каждый момент времени, как правило, помесячно. Примерная форма отчета о движении денежных средств для коммерческой фирмы представлена в табл. 5.

Информационное обеспечение формирования статей и алгоритмизация расчета основных результативных показателей отчета о движении денежных средств представлены в табл. 6.

Вывод. Все три финансовых отчета отражают результаты хозяйственной деятельности фирмы и составляют основу для проведения анализа кредитоспособности и платежеспособности. Являясь по сути моделями описания имущественного и финансового положения фирмы, все три формы взаимосвязаны между собой, что позволяет провести детальный анализ финансового состояния для определения оптимальных путей решения экономических проблем. Только финансист, хорошо знающий и тонко понимающий общие законы экономического развития, а также грамотно использующий соответствующую информацию, сумеет своевременно и правильно выявить неблагоприятные тенденции в деятельности фирмы. Таким образом, использовать  управленческую финансовую отчетность заставляет сама жизнь, и главная цель анализа – получить объективную информацию, соответствующую реальной и точной картине финансового состояния в целях определения потребности в дополнительных источниках финансирования, возможностей фирмы в полном объеме выполнить свои обязательства, а также предупреждения финансовых проблем.

Литература

1. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2003.
2. Барчуков А.В. Краткосрочная финансовая политика. – Хабаровск: ДВГУПС, 2006.
3. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: В 2 т. / Пер. с англ. – СПб.: Экономическая школа, 1997.
4. Terry S. Manes, John T. Zietlow. Short-Term Financial Management. – United States: Thomson Learning, Inc., 2002.